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浙江鼎力公司年报点评:高空作业平台领军者,拥抱行业快速增长

15年公司业绩快速增长。2015年,公司实现营业收入4.79亿元,同比增长28.00%;归属于股东的净利润1.26亿元,同比增长36.72%。公司每10股派发现金红利0.45元(含税)。2015年,公司新签订单和销售量稳步增长,臂式高空作业平台和桅柱式高空作业平台销售增长迅速,剪叉式高空作业平台稳步增长。

臂式和桅柱式高空作业平台销售快速增长。(1)臂式高空作业平台营业收入4278万元,同比增长105.69%;(2)桅柱式高空作业平台营业收入9289万元,同比增长66.53%;(3)剪叉式高空作业平台营业收入3.28亿元,同比增加18.30%。公司臂式高空作业平台的市场需求15年增长较快;桅柱式高空作业平台15年先后收到美国第一大家居建材超市TheHomeDepot,INC和第二大家居建材超市LOWE’S,INC的1080台和1697台订单。2015年,公司国内销售较去年增长50.28%,国内高空作业平台新租赁公司增多,作为行业领军企业,公司产品采购量快速增加。

公司增资意大利Magni公司,并合作成立欧洲研发中心。15年公司对意大利Magni公司增资,完成后持有Magni20%股权,Magni授权作为其在中国的独家代理,在中国境内销售其全系列产品,Magni与鼎力合作成立欧洲研发中心。我们认为,公司增资Magni和研发中心的成立可以有效的丰富公司现有产品线,帮助公司产品向智能化方向推进;同时,借助Magni在欧洲的销售渠道,公司可以进一步的拓展海外市场,符合公司一直以来海内外市场同步发展的战略。

公司积极拥抱,尝试创新模式。公司15年加速工业4.0领域布局,抢占工业智能化、信息化与融合发展先机。15年,公司年产6000台大中型高空作业平台募投项目顺利建设,通过建立鼎力欧洲研发中心和省级企业研究院,加大中高端产品研发投入力度,在保证现有市场的同时加速占领中高端高空作业平台市场。15年,公司出资1.94亿元设立湖州市首家内资试点融资租赁公司-鼎力租赁股份有限公司,积极培育新的利润增长点。

盈利预测与估值。我们预计公司16-18年将实现收入6.72、9.27、12.52亿元,归属母公司净利润1.69、2.40、3.20亿元,摊薄后EPS分别为1.04、1.48、1.97元。我们给予公司16年45-50倍PE,未来6个月目标价格区间46.80-52.00元,买入评级。

风险提示:下行风险;国内市场竞争加剧。